当前市值
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价格拆分
价格如何自然拆成显性期、fade期和终值
这里不再先预设永续占比。页面会先解出能匹配当前市值的中继锚点，再在需要时补一段 fade，让“显性期现值 / fade期现值 / 终值现值”自己长出来。
终值现值
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显性期现值
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Fade期现值
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终值占比
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价值拆分条
绿色是显性期现值，蓝色是 fade 期现值，金色是终值现值。三块加起来，等于你输入的当前市值。
显性期现值
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fade期现值
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终值现值
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终值占比
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判断结果
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中继反推
第 N 年中继锚点要求是什么
这里的核心不是“先切一部分永续出来”，而是直接问：在当前价格和完整反推路径下，第 N 年至少要做到多少中继利润；如果启用 fade，第 N 年之后还会再走一段衰减桥，才进入长期增长。
条件隐含中继利润
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翻译中继收入
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相对3年利润
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相对3年收入
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3年→中继利润 CAGR
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3年→中继收入 CAGR
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中继净利率口径
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利润转现金口径
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Step 1
当前市值
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Step 2
显性期现值
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Step 3
Fade期现值
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Step 4
终值现值
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Step 5
反推中继净利润
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Step 6
翻回中继收入
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条件判断
条件隐含 vs 继续增长假设
这部分专门回答你的问题：如果你认为 3 年后的高业绩不该这么快掉到永续状态，那么当前价格到底只是落在“持续性折价候选区”，还是已经能在你的假设下构成条件式低估。
条件隐含中继利润
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条件隐含中继收入
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你相信的中继利润
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你相信的中继收入
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市场隐含利润 CAGR
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市场隐含收入 CAGR
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你要求的利润 CAGR
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你要求的收入 CAGR
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你假设中继净利率
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按你假设的条件价值
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当前相对条件价值
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关键信号对照 当前市值 · 条件隐含利润要求 · 按你假设的条件价值 展开 ▼
这里故意不把所有东西都叫“价值”。我们把当前价格、条件隐含利润要求、以及按你假设折回来的条件价值放在一起，避免把不同强度的结果混成一层。
当前市值
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条件隐含中继利润要求
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按你假设的条件价值
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持续性折价 / 条件式低估 展开查看完整判断语 · 3 条支持要点
持续性折价 / 条件式低估
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经营翻译
把中继要求翻成经营动作
这一步不再只停在估值语言，而是继续问：从 3 年锚点走到中继锚点，还要多做多少收入、多少利润、多少利润率抬升，以及你和市场真正分歧在哪个维度。
市场还要求新增收入
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市场还要求新增利润
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按你假设需新增收入
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按你假设需新增利润
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你比市场多要求的收入
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你比市场多要求的利润
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市场要求的净利率抬升
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按你假设的净利率抬升
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市场要求
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下一步验证
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路径与折现
当前 → 3年 → 中继 → fade 路径
逐年折现贡献
这张图展示的是每一年折现后的利润贡献。柱子的合计就是显性期现值加 fade 期现值；剩下那一块由终值现值补齐。
口径说明
这页在回答什么
当前公式口径
什么时候最有用
需要注意什么
注：这页是“终值占比内生版”，不再先预设当前市值里有多少属于永续部分。它更接近标准 reverse DCF：先给价格和近端业绩，再反推出远端中继锚点，并让显性期现值、fade期现值和终值现值自己长出来。